房屋抵押贷款炒股世界黄金协会：中国逢金价回调大举购金 ETF创历史新高

世界黄金协会(WGC)中国区研究主管贾舒畅(Ray Jia)表示，中国央行上月增持23吨黄金储备；国内黄金ETF在9月资金持续流入房屋抵押贷款炒股，为强劲的三季度画上句号。随着金价回落，近期各类节庆假日带动黄金首饰、金条、金币需求升温。

“9月金价出现回调(图表1)，以美元计价的伦敦金银市场协会下午定盘金价(LBMA Gold Price PM)、以人民币计价的上海黄金交易所午盘金价(SHAUPM)分别下跌8.5%、5.5%。”他说道，“根据我们的黄金收益归因模型(GRAM)，美联储收紧政策推动美债收益率飙升，叠加美元走强，共同对金价形成压制。”

“人民币计价黄金三季度收涨3%，年内累计跌幅收窄至7%。”他表示，“美伊冲突不断升级，市场通胀担忧加剧，投资者预期美联储会继续加息——9月美联储加息25个基点。叠加美国经济数据超预期韧性，美国短期国债收益率大幅上行；长期美债收益率同样走高，主要源于财政问题推升期限溢价。在多重力量相互对冲之下，黄金本季度小幅收涨。”

10月初金价逐步企稳，国内金价维持在900元/克附近，国际金价站稳4100美元/盎司上方。他表示：“地缘冲突及其对能源价格的影响，叠加市场对通胀、美联储后续加息路径的预期，仍是决定黄金短期走势的核心因素。”

三季度中国黄金ETF合计净流入39亿美元，季度资产管理规模提升13%，总持仓增加27吨。“国内股市持续下跌，市场资产多元化配置需求上升，支撑黄金的投资需求；国债收益率不断下行，持有黄金的机会成本随之降低；央行持续公布购金消息，进一步刺激黄金ETF配置。”他解释道。

“值得一提的是，三季度的资金流入抵消了二季度的资金流出，中国黄金ETF年内资金流入有望创下年度新高。”贾舒畅提到。进入10月初，国内股市持续走弱，投资者持续进行资产分散配置，黄金ETF的投资热度得以延续。

尽管9月交易活跃度回落，但三季度整体净多头持仓仍环比上涨59%，成交量也同比提升18%。“二季度之后，尤其是8月金价回暖，是驱动上述变化的主要原因。”

贾舒畅写道：“9月各大银行、珠宝商以及其他市场参与方从上海黄金交易所(SGE)提取黄金92吨，环比上涨48%。国庆假期(10月初)来临之前，珠宝行业通常会开展季节性补库，这也是四季度黄金首饰销售旺季的开端，金价回调进一步助推采购。市场反馈显示，不少投资者把金价回落视为良好入场时机，金条销量有所改善。国内股市表现低迷，可供选择的投资标的变少，推动国内投资者追逐避险资产；人民银行持续购金的公开消息，进一步强化了这一趋势。”

“但金饰消费仍不及往年，即便阶段性有所回暖，9月上金所黄金出库量依旧处于历史相对低位，同比下降22%。”