（文/孙梅欣 编辑/吕栋）线上炒股配资公司
科大讯飞在7月14日晚间，公布了一份上半年业绩预亏公告。公告显示，科大讯飞上半年预计亏损额在1.8—2.28亿元之间，比去年同期亏损幅度收窄5%-25%；扣非后净亏损额则扩大至6—6.75亿元，较上年3.64亿元的亏损金额相比，进一步扩大了65%—85%。
这是科大讯飞连续第四年出现半年业绩亏损。
科大讯飞公布上半年业绩预亏
最近两年，亏损幅度整体有所收窄，其中2025年中期亏幅收窄到4.02亿元。按照这次业绩预告来看，半年亏损幅度还在进一步收窄。
需要提到的是，尽管过去四年科大讯飞半年业绩不佳，但从全年业绩来看，最终都实现了业绩回正。科大讯飞也提到，从过去几年的经验惯例来看，上半年营收一般占全年的40%左右，主要是由于教育和政企类项目验收，通常集中于下半年。
对于今年上半年出现的亏损，科大讯飞表示主要是由于在研发上的大笔投入。
与此同时，公司还在公告中强调上半年在营收、毛利、回款方面的增长，营收和毛利均有5%—10%的增幅，销售回款达到118亿元，比上年同期增长了15亿元，合同额也比上年提升了27%，对外释放经营和现金流向好的信号，以对冲净利亏损的影响。
值得注意的是，科大讯飞还重点提到了业务渠道的调整，表示推进业务战略聚焦，强化C端（消费端）市场，做深B端（企业端）市场，优选G端（政务端）市场。
换句话说，就是对G端市场有选择地进入，把更多的重心放在市场化。公告提到，今年上半年，对低毛利、长周期的G端传统项目型业务进行收缩，G端业务收入同比下降了2.13%。
可以说，感受到G端市场“生意不好做”的科大讯飞，正在加深对C端市场的投入。
投入算力、模型
在这份预亏业绩中，科大讯飞将亏损点，尤其是扣非后净亏损的因素，归结为研发方面的重点投入。公告显示，上半年研发投入超过28亿元，比去年上半年增加5亿元，占营收比重超过了20%。
科大讯飞表示，公司在算力、模型等底层能力上进行重点战略投入，而星火大模型是其中投入的主力。
事实上在最近几年，科大讯飞对星火大模型的投入尤为重视。董事长刘庆峰在2025年就曾将星火大模型定位为自主可控、面向民生、面向国家战略和科研生产等三个方向。
在去年的年报中，科大讯飞的研发投入就达到44.38亿元，加上今年上半年的研发投入，1年半的时间里，研发费用就达到了72亿元，去年全年加上今年上半年的营收，一共也就在400亿左右，科大讯飞在研发投入上不可谓不大。
从效果来看，研发投入在算力表现上也起到了一定的作用。预亏公告中提到，星火大模型在教育、医疗等领域的研究测试方面表现上佳，取得了较好的效果。
同时在转化方面，上半年教育领域的星火批阅机销量同比增长1471%，星火AI黑板出货量同比增长87%， 讯飞星光教师平台1个月用户增长3000%；医疗领域基于星火医疗大模型的影像云，上半年运营收入也超过亿元，同比增长158%。
科大讯飞上市的星火批阅机
另外，开放平台的开发者团队总数超过1155万，其中大模型开发者达323万。MaaS 平台Token调用量快速增长，其中今年6月单月Token调用量就达到去年总量的2倍。
从公布的增长数据和研发投入来看，科大讯飞似乎在试图向外界说明，研发投入能够构建企业未来的商业潜力，以及现有硬件产品的销售增量。但尽管披露了上半年星火批阅机庞大的增长比例，但却并未公布其销售的绝对值。
另一个可以量化的结果是，科大讯飞去年的研发投入，较2024年增长了14%，增加了约5亿元。但去年全年的营收增速，也只有16%左右。同样，上半年科大讯飞在研发上的投入，同比增加超过21%，但营收、毛利的增速均低于这一增量。
B端生意也不太好做
根据QuestMobile截止到2026年5月的数据，上半年AI原生APP的前十名终端入口中，豆包、千问、DeepSeek构成第一梯队，月活跃用户规模达到3.82亿、1.67亿、1.3亿，并且在马太效应的作用下，增长率也集中在第一梯队厂商当中。
相比之下，科大讯飞在大模型C端用户的声量并不高。虽然官方并未公布过市场份额，但在第三方移动数据监测平台的统计中，到今年一季度，讯飞星火App的月活跃用户约575万。
有足够的用户量，才有可能带来持续的订阅收入，这也是诸多大模型头部厂商寻求的商业化路径，但科大讯飞在大模型领域，似乎还未能形成头部优势。
而在教育、医疗等专业市场，虽然垂直领域做厚也能带来可观的利润率，但至少在硬件方面，尤其是学习机、批改机、翻译机产品，行业天花板较低，因此也缺乏市场想想空间。
而在B端和G端市场，科大讯飞早前曾有过颇多投入。在2025年的业绩会上，科大讯飞还强调公司在2024-2025年间，中标央国企项目的“标王”地位。
从公司最近几年战略方向的调整来看，在G端市场的收缩态势，已经让科大讯飞意识到一家纯商业企业切入这部分市场的不易，因此重点瞄准央国企。但央国企和G端市场有着相似之处：对费用成本审核更加严格，利润弹性较低，以及回款流程较长，也让这部分市场成为一个难啃的骨头。
然而从科大讯飞瞄准的医疗、教育领域来看，B端又是一个绕不过去的市场，所以它要面对的现实就是，B端市场的生意想要做好也很不容易。
对于一家科技型企业而言，高额的研发投入并不罕见，由此出现的企业亏损也比比皆是。但重要的是，现在的研发投入是否能够为企业未来发展带来真正的助力，并且带来高于研发投入所产生的价值回报线上炒股配资公司，才是市场所关心的问题。
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